陳梅萍的投資理財部落格

相信絕大多數台灣投資人對於『國內金融機構過多』這件事情應該是有所共識的，尤其是對於銀行過多這件事情更是能夠真正的體認到。

以銀行局實際統計數據來看，國內共有38家銀行，其中只有台灣銀行市占率達到10%，另外有7家銀行市占率在5%-10%之間，而這7家銀行中，公股行庫就佔了5家，民營銀行僅只有2家。重點是大家可能會覺得驚訝的是，規模小且幾乎沒甚麼獲利的銀行，這些連市占率都不到1％的銀行卻高達14家之多，另外也好不到哪去，市占率在1%-5%間的銀行家數也有17家之多。而保險公司的情況也差不多，目前國內壽險公司有23家而產險公司有21家，其中前5大壽險公司資產市佔率已達73％，另外有8家保險公司新契約保費市占率竟然還不到1％。

最近或許經常從新聞媒體或是報章雜誌上聽看、看到『美元貶值』的消息，但是在還沒有完全控清楚來龍去脈前，可千萬別被這些訊息給誤導了。

如果你也跟著市場消息一面倒地認為美元最近一直在貶值，那麼最好先去關心一下和我們最有關係的貨幣----新台幣。因為新台幣從5月初至今兌美元是呈現持續貶值的走勢，也就是說從5月至今，站在新台幣的角度來看，事實上美元是升值的，而真正在貶值的反而是新台幣！

美國聯準會（Fed）在15號如大家所預期的升息1碼至1%，但為何金融市場卻出現了相反的回應?按理說美國升息應該是會帶動美元升值，國際股市、黃金及原物料價格下跌才對，但為什麼這次美國升息後卻導致相反的結果呢?

    其實理由非常簡單，因為這次升息的結果本來就已經在市場預期範圍內，但葉倫在這次升息決策後的記者會談話中卻暗示未來將維持「逐步」升息步調，並且會忍受通膨率短暫升破2%的目標。所謂「逐步」升息的意思就是不會一下子升息速度太快；所謂忍受通膨率短暫升破2%的目標的意思就是，假使短期內物價大幅上揚至2%以上，也不會因為這樣就立刻採取升息策略。官員預測Fed今年還會再升息兩次，也就是今年共會升息三次。但是市場原先是預期，Fed在今年很可能會有升息四次的機會。換句話說，Fed預估的升息速度，比市場原先預期的還要慢，所以市場投資人在不用過度擔心美國Fed會在短期內快速升息情況下，自然鬆了一口氣，因而出現了股市上演慶祝行情而美元下跌的現象。

        前2個月許多銀行理專昧著良心、為求業績不顧客戶死活，極力勸誘中小企業主購買人民幣TRF所引發的糾紛至今尚未平息。即使是不符合購買條件的個人戶，也因為在銀行行員告知人民幣後市仍將持續升值的建議下，買進一缸子人民幣作為定存的人同樣也是慘遭套牢中。

      美國聯準會很有可能將會在今年12月升息這件事，已經獲得市場許多投資人的認同。還記得7年前美國央行為了挽救金融危機，在2008年將利率降到接近零的水準，一直到去年12月才升息1碼，由於當年度升息題材持續發酵，所以使得去年美元指數上漲了10%，創下12年新高。原本大家預期今年應該會有四次升息的機會，但沒想到今年初的中國股市暴跌、英國意外脫歐等黑天鵝事件，使得美國今年以來至今一次也沒升息，因而導致美元對主要貨幣今年以來貶值超過4%。

      最近台灣央行又有可能要再度降息，不斷降息的結果，使得台灣投資人只好拼命的去追求高利率自以為是保本型的商品。只要看到哪種商品利率高？哪種商品強調每年、每季或是每月有固定配息的，就認為買了之後不但可以抗通膨，而且還可每年或是每月領取固定收入，感覺安心的不得了！國內商品還買不夠，又聽到銀行理專推薦香港保單利息更高，於是絕大多數對這些商品事實上並不清楚的投資人，就這樣掉入了銷售人員的陷阱當中。

         信義房屋最近公布了今年1-3月的購屋意向調查，超過70%以上的投資人都認為未來台灣房價還會繼續下跌，與其購屋還不如持有現金較為實在。顯見房價續跌幾乎已經成為絕大多數民眾的共識。事實上，不只是一般民眾這麼認為，就連在業界相當知名的戴德梁行總經理顏炳立都明白表示，『台灣房市已經轉為空頭，今天不賣，明天會後悔，今天的低價可能就是明天的高價，有些人到現在還沒清醒，還認為明天會更好，但實際上價格已經回不去了』。

      此外，根據實際統計資料顯示，去年台灣房市全年成交量創下14年來新低；而北台灣預售屋平均銷售率不過三成左右，與前幾年七、八成銷售率的光輝時代相比，實在是如同處於天堂與地獄之別。

台灣中央銀行在3/24又再次降息半碼（0.125個百分點），自從去年9月以來，這已經是央行的第3度降息，目前的重貼現率距離2009年時的歷史低點只剩下0.25%的差距，照台灣目前的經濟展望看來，後續央行繼續降息的機會是相當大的，市場甚至預估在今年底前，央行應該還有再降息3次的可能。

   絕大多數的人都認為央行降息的目的是為了救經濟，因為台灣外銷訂單連續11個月出現負值，出口更是出現連續13個月的衰退，但是台灣經濟最大的問題是在於出口產業過度集中於電子資訊業，與台灣出口連動性高達60%以上的中國經濟依然低迷，再加上台灣在區域經濟整合過程中，根本無法走出去，無法與其他國簽署自由貿易協定，在此情況下，就算央行把利率降到零或是來到負利率，事實上對提振經濟的實質幫助實在是不大，台灣的經濟問題絕對不是靠央行降息或是採用寬鬆貨幣政策就可解決的，看看我們的鄰近國家日本就知道了。

        近幾年來，由於全球景氣低迷以及油價重挫導致物價下跌，而使各國都陷入了通貨緊縮的陰影當中，歐、美、日、中這些國家為了挽救自己國家的經濟以及避免陷入通貨緊縮而紛紛採取了極為寬鬆的貨幣政策。今年才剛開始，日本央行就在1/29日無預警的宣布實施負利率政策，中國人民銀行也宣布自3月1日起調降金融機構存款準備率2碼。這星期歐洲央行非常有可能會推出更多的擴大寬鬆貨幣政策，下星期3/16美國聯準會利率決策會議的召開，3/24則是台灣第1季央行理監事會議的召開，目前市場上普遍預期台灣央行應會再次降息。顯見，現在主要先進國家當中，除了美國仍強調維持升息態勢不變外，其餘國家都是拚了命的降息，即使已經降到了負利率也在所不惜。也正因為如此，『負利率』已經成為當下全球投資人極為關注的議題所在。

        今年以來金融市場的變化讓全球投資人笑不出來，全世界主要國家股市大漲大跌，不到二個月的時間，中國及日本股市跌幅竟高達兩成以上。首先是人民幣的貶值造成市場預期人民幣後市仍將趨於貶值而紛紛將資金轉往國外，同時引發國內股市的驚慌賣壓而重挫，連帶影響到全球股市展開了一場輪流重挫的骨牌效應，今年開春的3個交易日，全球股市就蒸發了2.5兆美元，完全沒有上演像過去大家所熟悉的那種所謂，匯率貶值股市上漲的好戲。

   接下來，日本又在1/29無預警的宣布實施負利率政策，日本央行原本心中打著如意算盤，想要採用這種極端寬鬆的貨幣政策引導資金由金融體系移出轉為投資或消費，同時又可促使日圓貶值有助於出口經濟成長。但結果卻完全相反，全球投資人反而對經濟前景更為恐慌，在極度不安的情況下，反而加碼買進全球最具避險效果的二種貨幣---美元及日圓，而使得日圓兌美元1下子由118日圓升值到110日圓，創下16個月新高，在日圓短線大幅升值情況下，自然造成日股的連番重挫，短短三天的跌幅就超過13%，相信這樣的結果應該是日本央行所始料不及的。