陳梅萍的投資理財部落格

        才剛揮別苦不堪言的2015年，沒想到2016年才一開始就因為油價的續創新低以及中國股匯市的暴跌引發全球股市重挫及亞洲貨幣競貶。

國際油價在本週已經跌破每桶35美元，創下11年的新低，原本如果依照經濟學家們的理論，低油價將會刺激消費，人們會將省下來的油錢去購買其他商品，進而帶動經濟成長。然而事實上正好相反，大家反而擔心會因為通貨緊縮低，導致央行降息，而使得自己的錢越存利息越少，更不敢把錢拿出來花費了。而大家要是越不消費，經濟就越無法好轉，對原油的需求就會越低，油價就會越無法回升，然後就陷入一場通貨緊縮的惡性循環當中。這當然是從需求面對油價所做的一番說明。

接著，就供給面而言，那情況就更為慘烈了。OPEC各個產油國為了要鞏固自己在國際間的市佔率，看到油價已經下跌到如此狀況，不但不減產，反而還要增加產量。而就在此時，美國也加入了這場廝殺大戰，最近美國石油鑽井平台又再增加了17座，同時美國將40年來石油出口禁令已完全解除，從此美國的石油不但不需再從國外進口，甚至還有更多的油可以出口。另外國際間對全球第四大產油國伊朗的經濟制裁禁令也已解除，所以伊朗從明年3月開始也可以大量出口原油至世界各地。所以在全球用油需求減緩但供給大幅增加的情況下，油價的未來恐怕還深不見底！

        國際油價持續探底，現在的油價已經崩跌了7年來的新低。在之前我就經常開玩笑的跟投資人說，如果石油可以像可樂一樣喝進肚子的話，那麼這些產油國家真的恨不得現在就能將眼前所有的石油都給喝光！這個意思就是要提醒大家，全球原油供過於求的現象不但在短期內無法獲得舒緩的，甚至有可能在供給繼續大幅增加情況下，導致國際油價的繼續破底。

        國際貨幣基金組織（IMF）在11月30日已經將人民幣以10.92％的權重納入特別提款權（SDR）一籃子貨幣當中，同時這項決定將會從明年10月1日起生效。因而使得許多人認為，隨著未來國際間對人民幣的需求大幅增加，甚至馬上就要有大量資金流入中國，人民幣的後市勢必也會跟著升值。

        中國大陸上周一公布第3季的經濟成長率為6.9％，創下6年來的新低紀錄，但是與第2季的經濟成長率7%相比，表面上看起來好像也沒有壞到哪裡。但事實上中國股市歷經7月及8月的大跌，怎麼可能看到第3季的成長率還能達到6.9％？因此再次引起國際間對中國大陸經濟數據灌水、誇大的質疑。

       隨著美國Fed的延後升息，台灣央行也因為國內經濟持續走下坡，出口連七黑，今年經濟成長率從「保3」變成面臨「保1」的生死戰，因而只得宣布降息，這是將近六年來首見調降利率，充分顯示出國內經濟衰退的情況，已經迫使央行不出手不行了。

      然而，央行降息真的就能對國內經濟產生實質正面的效果嗎?我想只要是有腦的人都應該知道，台灣央行這次的降息，純粹是形式上宣示的效果，實際上對於國內經濟、消費、股市或房市，應該是沒有辦法產生多大實質助益的。事實上，假使降息無法產生實質效果那也就認了，怕的是如果因此造成了反效果，那恐怕就是弄巧成拙了。

9/16-9/17這二天美國聯準會將要召開利率決策會議，這將是本週全世界最關鍵最注目焦點所在。事實上從最近所持續公布的許多經濟數據看來都是屢傳佳音，失業率持續降低，投資、消費及房地產市場都穩健上揚，經濟成長比預期還要強勁，第2季的經濟成長率高達3.7%，遠遠高出預估值的2.3%，這一些的數據都已經可以再次確認美國經濟確實已經走在復甦的軌道上，就國內基本面的狀況而言，已經符合了升息的條件，實在看不出有任何需要遲升息的理由！然而市場上對於是否會立刻升息看法兩極，有一派的說法認為，雖然美國自己國內的經濟情勢是沒有問題的，但是假使從國際狀況看起來，無論是中國、日本、歐元區或是新興市場都正籠罩在經濟景氣持續減緩的陰影中，美國如果此刻升息的話，會對其他國家造成更大的衝擊，因此認為美國應該要暫緩升息。我個人認為，這種說法只是基於站在第三人立場的思考邏輯，而並非站在美國本身的立場所考量的結果。

         台灣今年出口已經是連續六個月的下滑，7月份的出口值竟然大跌12％，創下金融海嘯以來最糟的紀錄，8月份也是非常不樂觀，顯見台灣的經濟成長在這6年來真的是越活越回去了，對於這樣的結果，事實上一點也不意外。在這幾年當中，我不斷在部落格的文章中提醒投資人，台灣接下來的經濟就會像是溫水煮青蛙，也奉勸大家最好遠離台股這種像得了瘟疫一樣的股市。例如:『台股的下跌與出口的向下沉淪(2015.07發表) 、對於台股的價跌量縮、還有必要這麼驚訝嗎? (2014.09發表) 、你知道『股市是經濟的櫥窗』這句話的真正涵義嗎? (2014.09發表) 、你知道『股市是經濟的櫥窗』這句話的真正涵義嗎? (2013.11發表) 、台灣股市與台灣高科技業的前景同樣是越走越回頭(2013.10發表)台灣的經濟已經是開始在吃『昨日存糧』了！(2013.11發表)、3/15開始，台灣接下來經濟的苦日子還在後頭呢！(2012.12發表) 、用實際數據來檢視台灣股市(2012.05發表)、台灣的經濟問題豈是降息就能解決的！(2012.08發表) 、台灣今年經濟成長同樣出現警訊(2012.03發表) 、早說過台股跌是正常的(2012.03發表) 、台股持續下跌的真正原因(2011.11發表) 、臺灣股市的風險實在高的驚人(2011.11發表)』。

       近來除了美元之外，全球貨幣都是呈現貶值的態勢，其中新興市場貨幣的匯率變化更是劇烈，無論是從拉丁美洲的巴西、智利或是延伸到東南亞的印尼、馬來西亞這些國家，沒有一個國家市倖免的。巴西幣年初至今貶值幅度已經超過20%，而過去這一年來，馬幣已經貶值了25%，印尼盾也貶幅超過15%，這二國的貨幣都已經貶值到1997年亞洲金融風暴時的低點，許多新興市場國家的貨幣也都已跌至15年來的低點。而且依照目前情況看來，這些國家的貨幣仍絲毫沒有止跌的跡象。